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公关服务占收入38%,以及完善的创业服务技术体

2019-10-10 20:50

创业黑马:创业服务第一股,乘“双创”大势腾飞可期。创业黑马是全国首批专注创业者服务&企业发展的专业机构之一,经过多年积累发展,已成为创业发展领域内的行业龙头。2016年公司实现营收1.84亿元,同比增长10.5%;实现归母净利润4054万元,同比增长660.7%。上市后,公司或将有效利用资本和上市带来的品牌效应迅速扩张,借助双创大势,腾飞可期。

公司是创业服务行业龙头,主营业务覆盖创业资讯、创业辅导培训、公关推广、社群会员等创业服务全产业链。公司当前运营i黑马网、“创业家传媒”微博、“创业家”微信公众号等线上平台,以及创业黑马学院、黑马大赛、黑马创业社群大会等线下品牌活动,业务成长迅速,2016年营收为1.84亿元,其中54%为创业辅导培训收入;净利润为4054万元,2014-16年营收/净利润复合增长率分别为30.4%/138%。公司股权较为集中,控股股东及实际控制人为牛文文曾任《中国企业家》总编辑,多年深耕创业服务领域,发行后将间接和直接合计持有上市公司40.37%的股份。

社会创业热情高涨,创业服务市场前景看好。在国家政策的大力扶持下,全社会创新创业热情高涨,2016年全国新登记企业552.8万户,比2015年增长24.5%。同时,创业企业生存难度较大,对创业者素质形成一定要求,进一步增加了对创业服务的市场需求。经过多年发展,创业服务已从基础服务步入综合服务阶段,提供优质、全面创业辅导服务的企业具备显著优势。

国内领先的创业辅导及公关推广平台:公司创立于2008年,已发展成为一个集创业辅导培训、公关推广、社交等为一体的创新型创业孵化器,2015年被认定为科技部首批众创空间、北京市首批众创空间、中关村优秀创业服务机构。实际控制人牛文文直接间接持有公司发行前53.84%的股权。公司2014/2015/2016年收入分别为1.08/1.67/1.84亿元,归母净利润分别为716/533/4054万元,2016年增速达661%。2017上半年公司预计收入同比增长0.91-4.41%,归母净利润1450-1650万元,同比增长32.57-50.86%。

事件:公司发布公告,前三季度实现营业收入1.2亿元,同比增长2.8%,归母净利2161万元,同比增长26.4%,扣非后归母净利1324万元,同比增长8.8%;三季度单季实现营业收入4769万元,同比增长4.4%,归母净利635万元,同比增长3%,扣非后归母净利271万元,同比下降51.2%。

    上市本身带来的集群效应,有望有效提升公司品牌力,募投项目或打造中国创业地标。上市是每一个创业者的梦想,而作为中国创业辅导第一品牌的创业黑马,其本身的上市,具有极强的示范效应和集群效应,我们认为,上市后,创业黑马所带来的集群效应将会有效体现在业绩增长上,同时其募投项目打造的黑马众创中心有望借助创业黑马的迅速发展,成为中国创业地标,卡位优势突出。

    “双创”政策带动创业服务刚需爆发,企业培训和公关市场潜力大。2015年政府工作报告中提出“大众创新,万众创业”口号,配套政策大量出台,众创中心快速发展,带动新一轮创业热潮。2016年全国实有企业市场主体达8705万,同比增12.4%;全国新登记企业553万,单日新登记企业超1.5万个,同比增25%。初创企业家创业辅导培训、投融资、业务合作等创业服务等刚需快速增长。公司未来有望持续业务拓展,切入规模超2000亿管理培训市场和500亿的公关市场。

    专业的综合性创业服务提供商。公司是领先的综合性创服供应商,紧密围绕创业者核心需求,通过创业辅导培训、公关服务、会员服务等形式为创业者提供一站式服务,树立了在创业服务领域的标杆。1)创业辅导培训:多样化课程项目辅导企业创始人,是公司最主要的盈利来源,2016年该业务收入占比55%,贡献了65%毛利;2)公关服务:“线上线下”相结合模式服务客户,截止2016年,线上平台累积拥有超过570万次订阅/注册用户,2016年3月上线的“黑马APP”注册用户超3万,线下为政府部门、高新园区客户、知名品牌企业和创新创业企业等244家客户举办各类活动;3)会员服务:截止2016年底,“黑马会”已有27个地方分会和18个行业分会设立,覆盖面较广,在国内具有较强影响力。

    国家大力支持“双创”,创业服务行业快速发展。创业服务包含基础空间、创业辅导、营销推广、金融与商务服务、社交平台等,近年来从国家主导的基础服务孵化器向综合服务平台转型,涌现出创新工场、创业邦、3W 咖啡等一批机构。创业辅导培训行业仍处发展初期,随着私营企业数量近5年内翻番且呈加速增长趋势和国家“双创”政策支持,有望释放巨大需求。创业公关为公关行业新兴领域,公司是该领域先行者。

    营收基本与去年持平,税费减少及收益增加提升营业利润。营业利润同比增长24.4%,主要系三费率降低、投资收益增加所致。报告期内三费率下降1.52pp,其中营改增引起营业税金及附加同比减少76%;公司货币资金增加产生利息收入,财务费用同比减少154.6%。受转让参股公司、购买理财产品影响,投资收益同比增加331%。此外,政府补助增加带动营业外收入同比增长30.5%。

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